股市缘何大起大落，少数股票决定市场估值

股市缘何大起大落，少数股票决定市场估值

我们知道中国股市是一个特殊体制的市场，这里有流通股和非流通股，即使在解决了股市全流通问题后，中国股市的绝大部分是国家持股，而这占市场大部分的国家股，基本上是不在市场上变现的，当然整个市场的定价就仅仅在有限的流通股身上。

中国股市的价格是流通股的买卖形成的。整个市场价值的计算也是在流通股价值的基础上计算得来的。所以二级市场的价格成了整个中国股市的基础，但这个基础是不可靠的。在这个基础上建立的大厦也是不牢固的。

中国股市流通股价格却是很不确定的。股市在牛市时期，社会资金大规模涌入有限的流通股时，股票价格高涨，这也导致整个市场的市值膨胀。相反股市在各种原因，包括政策打压，包括在大非小非的冲击，或者市场自身实现牛熊轮转。当中国股市走进熊市时，股市的价格体系是脆弱的，因为流通股价格下落，而导致整个市场的估值体系下降。

上市公司中很多公司持有的是上市公司股权，有的甚至是交叉持股，这就导致股市牛熊回转时，整个中国经济的巨大系统风险。所以由于特殊的经济体制导致中国股市的巨大系统风险。

可以说中国股市的问题就在于少数股份决定大多数股票的价格。而这个价格导致了中国股市投资者进场的成本。或者这个价格由于占市场少数的流通股的交易形成的，所以这个价格是不稳定也不可靠的。

虽然股权分置改革从制度上解决了全流通的问题，但实质上占市场绝大部分份额的国家股仍然是不流通的。而由于以往的价值中枢是在少量流通股身上形成的，随着大小非的减持，所以我们就发现整个市场的价值中枢，就会随着供求关系的变化而出现股价下跌。

我们知道中国的经济体质是公有制为主体的经济体制，要改变中国股市少数股票决定了大多数股份的价格，改变公有制主体的经济模式是一种方法，即将原本属于政府的国有股以公平的形式向国民派发，实现还富于民。这样虽然会导致股票价格的下跌，但这种下跌往往会形成一个稳定的价值中枢。由于国民获得了国家派发的股票，虽然证券市场价值中枢出现下移，但实际上包括股市的投资者在内的所有国民还是受益的。

还有一种方式就是通过进一步国际接轨，让全世界的资金可以参与中国股市，当然也必须放宽中国股民投资世界股市的渠道。这样有一个世界资金参与的，有一个世界范围可选择的大市场，那么中国股市的价值中枢自然就会形成一个相对稳定的价值中枢。在这样一个稳定的价值中枢上建立起来的整个市场体系就相应的变的可靠。

当然这种让中国股价和世界接轨的方法，可能出现由于世界范围内更优质上市公司的价格冲击，中国股市可能继续下跌。但为了防止中国股市的下跌，管理层可以动用手中的资源，进一步通过资产重组，通过整体上市等方式，向已上市公司注入资产，这样中国股市就会停止下跌的脚步，保护投资者利益。

少数在市场流通的股票决定整个中国股市的市值，这导致中国经济的大起大落，同时也影响着世界经济的起落的原因之一。简单的说包括黄金、黄铜、石油等和中国崛起相关的资源价格的大起大落，都是和中国经济特殊的经济体制相关的。

中国要崛起，中国经济需要腾飞但无论是崛起还是腾飞，中国都是要建立在一个坚实可靠的定价基础上的。